事件：2020年1月23日，国家能源局发布《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知（征求意见稿）》，要点包括：1）要求国家电网、南方电网和内蒙古电力公司3月底前公示各省级区域2020年风光发电新增消纳能力；2）优先推进无补贴平价风光发电项目；3）对于需要国家财政补贴的风电项目，要求落实“十三五”规划总量控制；4）确定2020年度新建光伏发电项目补贴预算总额度为15亿元（含5亿元户用项目）。
  2020年1月22日，财政部经济建设司官网发布了财政部、国家发改委、国家能源局《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》及解读，要点包括：1）自2020年起，所有新增可再生能源发电项目均“以收定支”确定补贴，确保2020年新增项目补贴额度控制在50亿元以内；2）对于海上风电和光热发电，中央财政仅补贴2021年底前全部机组完成并网的存量合规项目，不再补贴新增项目；3）对于陆上风电、光伏电站、工商业分布式光伏，合理设置退坡幅度，引导尽快平价上网；4）2021年起，实行配额制下的“绿证”交易。
  点评： 
  1）上述文件反映了决策层引导风光发电平价上网的积极意愿，项目投资有望趋于理性，业主与电网公司就并网问题的沟通效率有望提高。2）2019年招标量“井喷”至68GW以上的风电市场有望有所“降温”，海上风电领域将从比拼核准开工过渡到研究降本增效、谋求长期发展的状态中来；我们预计2020年中国大陆将新增风电并网36GW，同比增长约4成。3）关于2020年光伏补贴项目，假设户用项目延续0.18元/kWh补贴标准、非户用竞价项目平均补贴降至0.05元/kWh，则15亿元补贴可支撑新增并网额度约20.7GW（含2.78GW户用）；我们预计2020年中国大陆光伏市场将迎来复苏，并网容量将达到30GW，较中电联版2019年统计数据（GW）增长11.9%，如技术进步等因素带来的成本下降速度超预期，且电网可消纳容量足够支撑，则年内并网容量存在一定超预期空间。
  风险提示：新能源发电建设推进或不达预期。