2025年9月1日晚，华东重机(8.170, 0.08, 0.99%)一纸《关于华东光能科技（徐州）有限公司破产重整公开招募重整投资人的公告》，正式宣告其耗资80亿元的跨界光伏产业尝试彻底失败。这场历时两年的转型豪赌，最终以子公司负债超11亿元、业务全面剥离的残局收场，成为资本市场“盲目追风口”的典型警示案例。

　　激进扩张：80亿资金砸向光伏“红海”

　　2023年，华东重机开启光伏领域激进扩张。当年3月，公司宣布投资20亿元在江苏沛县建设10GW高效太阳能(4.790, -0.03, -0.62%)电池片生产基地；7月，追加60亿元在安徽亳州规划年产10GW N型电池片项目，两次总计投资规模超80亿元。为筹集资金，公司甚至以7亿元“贱卖”旗下数控机床业务子公司润星科技，足见其转型决心。

　　然而，光伏行业也是自2023年起进入周期性寒冬。产业链价格持续暴跌，硅料、硅片、电池片价格深度下跌。华东重机光伏业务营收虽从2023年的0.77亿元激增至2024年的2.96亿元，但毛利率却低至-15.75%，彻底沦为“业绩拖累项”。

　　债务压顶：破产重整揭开资金链裂痕

　　光伏业务的溃败直接引发债务危机。2025年4月23日，江苏省沛县人民法院裁定受理浙江凯盈新材料有限公司对华东光能科技（徐州）有限公司的破产重整申请。经评估，徐州光能资产合计5.11亿元，截至2025年8月28日的申报债权金额共计7.88亿元，初步确认债权金额为6.08亿元。徐州光能的债务问题远比表面数字复杂。其母公司无锡华东光能科技有限公司同样面临破产重整，无财产担保债权总额为3.55亿元。两家公司合计债权总额高达11.3亿元。

　　资金链断裂的连锁反应迅速显现：2025年上半年，华东重机经营性现金流净额为-1.89亿元，同比下滑169.92%，较去年同期由正转负。更令人质疑的是，在芯片业务急需资金投入的关键期，公司却大量购买银行理财，交易性金融资产同比激增86.36%至2.93亿元。

　　转型迷途：从“机床”到“芯片”的轮回困境

　　华东重机的困境并非个例，而是其长期“跨界依赖症”的延续。自2016年以来，公司四次启动转型：2016年拟14.7亿元收购影视公司失败；2017年斥资29.5亿元收购的数控机床业务，在业绩承诺期后“变脸”，最终于2024年以“白菜价”剥离；此次光伏败局后，公司又转向GPU芯片领域，2024年溢价近70倍收购锐信图芯，但华东重机该业务板块2025年上半年营收仅12.4万元，且处于净利润亏损状态。

　　未来出路：回归主业能否“止血”重生？

　　剥离光伏业务后，华东重机重新聚焦集装箱装卸设备主业。2025年上半年，该业务实现营收3.62亿元，占比99.4%，毛利率26.17%，成为唯一“现金牛”。然而，传统装备制造赛道增长有限，公司能否在芯片领域突破技术壁垒、在光伏行业出清周期后寻找并购机会，仍是未知数。

　　随着光伏行业进入“产能出清+政策约束”新阶段，这场80亿豪赌的落幕，或许只是资本市场理性回归的起点。新浪财经

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